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最终还是离职了~

2025-11-24 20:21:57

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最终还是离职了，

今天早上，圆信永丰发公告：

范妍卸任所有在管基金，原因是“离职”。

关于“范妍要离职”的说法，3月初就传开了。

当时懒猫还写了篇文章，

（这位“当家一姐”要离职？）

这是网传的原因：

也梳理了圆信永丰的基金经理，

范妍是当之无愧的“当家一姐”，一人撑起了大半边天，管理规模占圆信永丰全部基金规模的将近一半，占股票+混合型基金规模的约90%。

根据基金公司公告，

范妍卸任后，基金将由胡春霞、汪萍、林铮、陈臣、肖世源、邹维、党伟管理。

对照上表就能看出来，圆信永丰的主动权益基金经理集体出动了。

另外，还提拔了两位基金经理，浦宇佳、陈彦辛，都是今天才开始担任基金经理。

回顾范妍的操作，

有2个特点：

1）因为敬畏市场，持仓选择了极致分散。行业极其分散，单一行业仓位很少超过15%；个股也极其分散，十大重仓股集中度控制在20%左右。

2）策略分析师出身，投资方法选择了“自上而下”。先看宏观，把景气向上的行业选出来，然后再看个股，还要求所选的股票具有“优秀的管理层”和“合理的估值水平”。

这里的重点是合理的估值水平，过去几年，圆信永丰优加生活十大重仓股的平均市净率始终低于同类平均水平。

也因此，范妍回撤控制的非常好，几轮大跌都跑赢沪深300，有“抗震大师”的美名。

收益上，

范妍的表现算不上惊艳，更多的是“稳”。

绿线是范妍代表基金“圆信永丰优加生活”相对偏股混合型基金指数的超额收益。

2019年，范妍其实是跑输的，圆信永丰优加生活涨了35.45%，但偏股混合型基金指数涨了45.02%。

之后才跑出来，超额收益以30°角的速度稳步增长。

以此为特征，懒猫挑了几位平替基金经理：

（1）李昱

白线是李昱管的“工银灵活配置”，

紫线是范妍管的“圆信永丰优加生活”，

说这两只基金是同一个人管的，恐怕都有人相信，净值走势太像了，就像双胞胎一样。

投资方法上，李昱和范妍很接近，因为敬畏市场，而选择了分散。

李昱认为，因为重仓某个行业或个股，然后取得好收益，可能是实力，也可能是运气。

所以在构建组合时，他尽可能在行业、风格上保持均衡，单一行业仓位控制在15%左右。

而且个股上比李昱还要再分散一些，去年四季度十大重仓股集中度只有10.58%。

个股选择上，

范妍是先行业再个股，要求所选的股票具有“优秀的管理层”和“合理的估值水平”。

李昱则是对个股的商业模式、竞争优势、生命周期进行综合评估，然后选择增长、质量、估值占优的个股。

还是有些差别，所以两人的持股重合度不高。

另外就是仓位，

圆信永丰优加生活（范妍）的股票仓位平均约85%，工银灵活配置（李昱）的股票仓位平均约72%，相差13个点，但两只基金走势竟然如此接近，也是厉害~~

（2）卢玉珊&綦缚鹏

他（她）们和范妍的共同点是，持仓都很分散。

所不同的是，范妍是出于对市场的敬畏，认为自己不可能完全了解市场，有些分析可能是错的，然后选择了分散。

卢玉珊、綦缚鹏则是出于“绝对收益”思维选择了分散，降低在单一行业上的风险暴露。

也因为“绝对收益”思维，他们会做大仓位择时。范妍没有“绝对收益”思维，偶尔择时，幅度也不大。

所以，

看业绩的话，

牛市中，范妍因为仓位高，会明显跑赢卢玉珊、綦缚鹏。

但熊市中，卢玉珊、綦缚鹏因为仓位没那么高，还择时，回撤要比范妍小得多。

这波回调中，范妍的最大回撤是31.53%，卢玉珊的最大回撤是23.74%，綦缚鹏持仓更偏价值一些，最大回撤是18.1%。

（3）王晓宁

王晓宁的持仓也很分散，

代表基金“国富策略回报”，单一行业仓位也很少超过15%，十大重仓股集中度控制在25%左右。

白线是国富策略回报（王晓宁），紫线是圆信永丰优加生活（范妍），两只基金走势也较为接近。

不过略有遗憾的是，

国富策略回报（王晓宁）的股票仓位最高是80%，牛市中跑输了范妍管的“圆信永丰优加生活”。

投资方法上，两人相差有点大。

王晓宁在这只基金上用的策略是“研究员推荐股票，然后基金经理把关选股，尽量不做行业轮动”，目标是做主动管理的指数增强基金。

是不是有点熟悉，

和嘉实研究阿尔法有点像，

嘉实研究阿尔法个股来自于研究员的模拟组合，对基金经理不那么依赖。

国富策略回报，在研究员推荐股票的基础上，基金经理做二次审核，把关选股，但尽量不做行业轮动，表现比嘉实研究阿尔法要再好一点，这也说明基金经理还是有超额收益的。

也可能是因为这个原因，

这只基金备受机构投资者喜爱，机构持有比例超过90%，2022年下半年以来，份额持续爆发。

（4）王海峰

王海峰的策略是“积小胜为大胜”，不在行业或风格上做过多风险暴露。

个股选择上，注重估值，不追市场热点，持股分散，且单只股票仓位相对较小，谨防个股出现不可预知的风险，而造成组合的剧烈波动。

所以，他也是一位极致分散的基金经理。

代表基金“银华鑫盛”，单一行业仓位控制在15%左右，十大重仓股集中度约25%。

对比基金走势，

银华鑫盛（王海峰）和圆信永丰优加生活（范妍）也很接近。

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